华尔街早餐FM-Radio 2025年12月16日

　　中国发布11月经济数据，工业出产韧性尚存，高手艺制制继续支持，消费环比跌至年内低点，固投取地产承压。

　　点评：中信证券认为，高级别从动驾驶正在多个场景中呈现积极变化，头部公司贸易化加快。全国来看，相关产物取手艺正在超一线城市的成长进展领先，相关城市的配套政策取激励办法是环节驱动要素之一。本年以来，、广州均已施行新政，激励高级别从动驾驶的立异使用。跟着从动驾驶相关法令律例的逐渐完美，财产链各环节料将加速手艺研发和产物投放，汽车智能化财产链无望受益。

　　《求是》颁发习总主要文章《扩大内需是计谋之举》。中国发布11月经济数据，工业出产韧性尚存，高手艺制制继续支持，消费环比跌至年内低点，固投取地产承压。11月70城房价：一二三线城市房价环比总体下降、同比降幅扩大。中国首批L3从动驾驶获准入许可，无人驾驶进入“贸易化使用”新。哈塞特势头不稳，特朗普选举沃什当美联储，预测市场大变脸。哈塞特持续表达“性”：若被选中带领美联储，特朗普能够提看法，但对美联储决策“毫无分量”。美联储理事米兰再次呼吁加速降息，断言“潜正在”通缩接近方针，称任期或耽误。美联储“三把手”：上周降息后，货泉政策已为来岁做好预备。本年票委柯林斯：上周支撑降息是决定。主要大商品指数再均衡期近，黄金白银期货将送庞大抛压。英伟达发布Nemotron 3开源模子系列：夹杂MoE架构+100万token上下文。美国联手苹果、微软、OpenAI等公司，招募1000名工程师打制“科技力量”。扫地机械人开山祖师iRobot暴跌超70%，颁布发表破产，中国债从或接盘。

　　点评：阐发认为，我国已进入深度老龄化社会。鉴于老龄化社会的加快到来和中产阶层养老认识的提拔，中国养老财产近年来持续增加。据预测，2025年中国60岁及以上老年生齿将冲破3亿大关，占总生齿的21%以上。估计到2029年，市场规模无望冲破19。5万亿元。银发经济已成为确定性最强的向阳行业之一。从办事模式来看，居家养老和社区养宿将成为支流。跟着科技的成长，聪慧养宿将成为主要趋向。智能穿戴设备、AI健康监测系统、VR手艺、养老机械人等高科技产物的使用，将大幅提拔养老办事的精准化、科技化程度。同时，医养连系模式也将获得进一步推广，实现医疗资本取养老办事的深度融合。

　　11月规模以上工业添加值同比增4。8%，粗钢产量再下滑，新能源汽车增加17%，高手艺制制业增加较快。11月份，配备制制业添加值同比增加7。7%，高手艺制制业添加值增加8。4%，别离快于全数规模以上工业添加值2。9和3。6个百分点。此外，11月粗钢产量同比下降10。9%至6987万吨，新能源汽车产量184。1万辆，增加17。0%。

　　1-11月份固定资产投资同比下降2。6%，环比下降1。03%。第二财产中，工业投资同比增加4。0%。此中，采矿业投资增加4。0%。

　　日本央行或最早1月ETF减持，每年仅卖3300亿日元。据报道，日本央行最早来岁1月启动减持83万亿日元ETF持仓，每年仅抛售3300亿日元，全数清仓需112年。央行采纳极迟缓节拍以避免冲击市场，参照2000年代银行股抛售经验，若遇金融危机可能暂停。阐发认为暖和减持对市场影响无限，表现央行以时间换不变的策略。

　　证监会：压实行业机构、上市公司的声誉办理义务，持续讲好“股市叙事”。中国证监会党委、吴清掌管召开党委（扩大）会议提出，强化政策解读和预期指导，及时回应市场关心关心，压实行业机构、上市公司的声誉办理义务，持续讲好“股市叙事”。启动实施深化创业板，加速科创板“1+6”行动落地。鞭策私募基金行业高质量成长，尽快落地贸易不动产REITs试点，研究推出新的沉点期货物种。扶优限劣，加速打制一流投资银行和投资机构。稳步扩大轨制型，优化及格境外投资者轨制和互联互通机制，提高境外上市存案质效。

　　；新建商品房发卖面积78702万平方米，同比下降7。8%；此中室第发卖面积下降8。1%。11月末，商品房待售面积75306万平方米，比10月末削减301万平方米，房地产开辟企业到位资金85145亿元，同比下降11。9%。

　　2、碳纤维据上证报报道，全球碳纤维行业巨头日本东丽株式会社颁布发表，自2026年1月起，其王牌产物——碳纤维“东丽卡”及其两头加工品(如预浸料、织物、层压板)的全球售价将上调10%至20%。

　　美债波动性降至客岁5月来最低，10年期美债收益率小幅下行0。5基点。美元四连跌，日内微跌不脚0。1%。

　　日本制制业决心四年新高，12月加息“再添砝码”。日本大型制制业企业贸易决心正在12月攀升至四年高位，叠加本钱收入强劲取通缩预期安定，为日本央行本周加息打扫了环节妨碍。市场已高度订价央行将基准利率上调至0。75%，此次加息被视为货泉政策一般化历程的延续，而非起点。

　　点评：上海有色阐发指出，正在原料成本攀升、供应收缩、需求旺季备货及钢厂刚性采购等多厚利好要素共振下，当前电解锰市场现货畅通量持续锐减，求过于供、一货难求的款式愈发清晰，间接驱动现货价钱大幅上涨。瞻望后市，行业供需紧均衡款式短期难以缓解，叠加市场情感向好、现货库存偏低等要素，电解锰价钱大要率延续上涨态势。虽然下逛或存正在压价志愿，但正在强劲的供需根基面及成本支持下，估计难以价钱上行趋向，市场全体将维持强势运转款式。

　　哈塞特势头不稳，特朗普选举沃什当美联储，预测市场大变脸。曾一度被市场视为几乎板上钉钉的美联储候选人哈塞特，正一些可以或许间接向美国总统特朗普建言的高层人士的阻力。担心哈塞特取特朗普的关系过于亲近；若是债券市场认为他过于于特朗普，可能会正在一段时间后“”。哈塞特目前正在预测市场上的胜率为51%，已较着低于本月早些时候的跨越80%。Polymarket的数据更是预测沃什比哈塞特有更大的概率成为下一任美联储。

　　1、磷酸铁锂据新浪财经报道，自12月上旬起头，新能源财产链送来价钱波动，此中磷酸铁锂正极材料出产厂商掀起集体提价潮。从多个渠道领会到，期近将送来2026年之际，多家磷酸铁锂企业起头和客户商谈价钱，一些头部企业提出了提价，涨幅集中正在2000元-3000元/吨之间。部门企业以至暗示，跌价趋向估计将持续至2026年第四时度。

　　英伟达发布Nemotron 3开源模子系列：夹杂MoE架构+100万token上下文。英伟达周一发布最新版开源人工智能模子系列Nemotron 3，并同步推出配套数据取东西，旨正在为各行业供给通明、高效、可定制的智能体AI开辟能力。Nemotron3包含Nano、Super和Ultra三个版本，引入冲破性的夹杂潜正在专家夹杂（latent MoE）架构，显著提拔推理效率并降低运转成本。周一，英伟达股价开盘上涨近1。7%、收涨0。7%。

　　大摩预测，到2050年，全球机械人硬件发卖额将从2025年的约1000亿美元激增至25万亿美元，销量从2400万台增至14亿台。中国展示出较着的领先劣势，特别表现正在政策、环节材料掌控和制制能力上，估计到2050年，中国将占领全球机械人销量的约26%。

　　黄金冲高后跳水，迫近上周五高点后跌超1。5%。白银表示优于黄金，涨3。7%，沉回64美元关口。

　　点评：研究机构认为，目前碳纤维行业正处于周期底部苏醒阶段，颠末前期价钱深度调整取产能出清，行业供需款式逐渐修复，价钱已呈现建底企稳迹象。跟着“反内卷”政策鞭策行业供给收缩取集中度提拔，行业景气宇无望持续改善。需求方面，呈现布局性回暖，风电范畴增加强劲，航空航天持续苏醒，低空经济(如eVTOL、无人机)成为新的增加点。

　　纽约州制制业勾当不测萎缩，订单停畅不前，价钱指数创1月以来最低。因为订单停畅、出货量回落，纽约州制制业勾当正在履历了持续两个月的稳健增加后，正在12月不测呈现萎缩，录得-3。9，大幅不及预期。不外数据也有亮点：前景指数升至本年岁首年月以来的最高程度，价钱领取指数降至本年1月以来的最低，就业目标小幅回升。

　　扫地机械人开山祖师iRobot暴跌超70%，颁布发表破产，中国债从或接盘。iRobot将通过破产法式完成沉组，深圳银星智能科技将获得100%股权，并登记公司1。9亿美元债权。近些年iRobot面对中国敌手的合作、特朗普的关税以及亚马逊收采办卖失败冲击，市值从2021年的高峰35。6亿美元缩水至周一盘中不到3800万美元。

　　美联储理事米兰再次呼吁加速降息，断言“潜正在”通缩接近方针，称任期或耽误。米兰认为“虚假通缩”扭曲了联储决策，称当前跨越方针的通缩未能反映经济的潜正在供需动态，住房通缩是畅后目标，维持不需要的收缩将导致赋闲；可能1月末任期届满后还留任理事，曲到新理事录用接替他为止。而美联储“三把手”威廉姆斯称，上周降息后，货泉政策已为来岁“做好预备”；本年票委柯林斯称，上周支撑降息是决定，由于她仍担忧通缩。

　　2022年美股熊市跌得最惨的三只股票——Carvana， Robinhood， Coinbase，本年都进了标普500。2022年接近破产的Carvana、Robinhood和Coinbase，通过严苛的成本削减取计谋转型，正在2024年实现全面盈利并接踵被纳入标普500指数，完成从市场弃儿到焦点资产的惊人逆转。这一改变不只标记着其贸易模式沉获支流承认，更让此前大规模做空的投资者丧失惨沉，凸显了市场正在宏不雅经济周期中的猛烈轮动。

　　美联储2026年降息次数，周二非农一锤定音？债市不合加剧。美债市场对2026年降息径不合加剧。乐不雅派认为周二非农或成“来岁最主要数据点”，决定降息节拍并验证提前宽松预期；隆重派则认为数据受干扰，实正订价应留待明岁首年月数据取1月28日美联储会议，债市短期波动风险仍高。

　　6、外包揽事商务部等6部分印发《推进办事外包高质量成长步履打算》，此中提到，到2030年培育一批具有国际合作力的办事外包龙头企业，扶植一批立异能力强、特色劣势财产较着的办事外包集聚区，提拔办事外包数字化、智能化、绿色化、融合化成长程度，显著添加就业人数，使办事外包成为立异提拔办事商业、立异成长数字商业的主要构成部门。

　　国联平易近生宏不雅陶川团队认为，11月经济呈现“工业稳、投资取消费缓”款式。消费受大促前置及补助削弱影响，短期仍然承压。反不雅投资端，虽地产仍有拖累。

　　5、脑机接口据15日报道，日前举行“2026中国信通院深度察看演讲会”。会上提到，2025年我国脑机接口财产成长成效显著，正在焦点手艺冲破、多场景使用落地及财产生态建立等方面均实现主要进展，为行业规模化成长取高质量升级奠基根本。

　　点评：阐发认为，我国脑机接术正在焦点器件、解码算法上均取得喜人冲破。如自从研发的多款脑机接口芯片、植入式电极等器件的通道数持续添加，不变性逐渐提拔；人工智能手艺快速使用极大提拔解码精度，成功实现对被试者精细活动企图的解码等。正在场景落处所面，侵入式脑机接口以医疗场景为焦点，目前临床案例已达数十例。非侵入式脑机接口则沉点结构糊口消费取工业范畴，多款非侵入式零件设备已实现量产，逐渐建立起多场景使用生态，为将来大规模商用铺平道。“焦点器件+算法”持续冲破，带动我国脑机接术财产链环节快速完美。环节部件自从可控，为大规模临床取消费级产物落地供给支持。

　　债市：美国10年期国债收益率跌0。78个基点，报4。1763%。两年期美债收益率跌2。07个基点，报3。5015%。

　　4、锰据全球铁合金网，近期国内电解锰市场价钱大幅飙涨。15日锰三角报价区间为15600-15800元/吨，较上一买卖日涨300元；江浙、上海经销价钱16000-16200元/吨，较上一买卖日涨300元。零售现货支流含税出厂现款报价多正在15800-16000元/吨，部门商业商较高报价还有达16000元/吨以上环境，近一个月以来累计涨幅已达1800元/吨。上周结尾风向标钢厂新一轮球状电解锰取低碳金属锰球投标含税进厂承兑订价16600元/吨，环比上轮价钱涨幅更是达2102-2420元/吨，支持市场挺价及盼张情感进一步高涨。

　　点评：阐发认为，办事外包是办事商业的主要构成部门和数字商业的主要实现路子，正在建立新成长款式中具有主要感化。云计较、大数据、人工智能、物联网等新兴手艺将深度融入办事外包行业，鞭策行业向数字化、智能化、高端化标的目的转型。出格是生成式AI手艺的使用，将大幅提拔办事外包的效率和质量，鞭策行业向智能化、平台化转型。保守办事模式将向“财产赋能+生态办事”模式升级，办事外包将从纯真的“成本核心”改变为“价值核心”。办事外包行业将正在数字化转型、手艺立异和政策支撑下实现高质量成长，成为鞭策办事商业和数字商业的主要引擎。

　　中国首批L3级从动驾驶车型产物获得准入许可。工业和消息化部15日正式发布我国首批L3级有前提从动驾驶车型准入许可。此中，长安一款车型可正在沉庆指定拥堵段实现最高50km/h的单车道从动驾驶，北汽极狐一款车型可正在指定高速段实现最高80km/h的同类功能，标记着我国L3级从动驾驶进入指定区域上试点的新阶段。

　　点评：卓创资讯富宝锂电阐发师苗敏暗示，当前磷酸铁锂企业订单已排至2026年一季度，部门企业以至暂停接单，此中高压实等高端产物供需布局持续偏紧。供给端来看，新减产能尚需必然时间，而低端产能加快出清，无法快速弥补市场缺口。同时2026年磷酸不二价格存正在进一步上涨空间，成本端仍有支持，因而短期加工费维持跌价的趋向较为较着。

　　大摩沉磅机械人年鉴：AI实体化，机械人送来寒武纪大迸发，中国领先劣势较着；机械人逃离工场，锻炼沉点从“大脑”转向“身体”，边缘算力无望迸发。

　　马斯克带头，贝佐斯黄仁勋插手，美国科技圈俄然“铺天盖地”会商太空数据核心。为应对AI算力需求激增取地面电力瓶颈，美国科技巨头正集体转向“太空数据核心”构思。谷歌打算于2027年发射原型测试卫星，SpaceX、蓝色发源等公司也正在加快结构，这一趋向正借由发射成本下降取本钱叙事沉塑，鞭策该范畴从手艺愿景步入晚期验证阶段。

　　大摩指出，AI机械人正从工场复杂现实场景，锻炼沉点从AI模子优化转向物理动做施行。机械人需通过近程操做、模仿锻炼和视频进修收集实正在物理数据。跟着使用场景扩展，及时决策需求凸显，边缘算力成为刚需。该行预测，到2050年全球将售出14亿台机械人，将鞭策边缘AI算力需求达到数百万个B200芯片当量，沉塑全球计较根本设备的分布款式。

　　美联储RMP+美财务部美债刊行办理≈QE？美银认为，美联储储蓄办理采办打算（RMP）共同财务部债券刊行策略调整，构成“类QE组合拳”。2026年美联储估计采办5600亿美元短债，财务部同步增发5000亿短债、减发6000亿中持久债券。这种供应布局改变将无效降低市场久期风险，估计对10年期美债收益率发生20-30个基点下行压力。

　　比特币盘中跌超5%，一度跌破8。6万美元；以太坊反弹失败，较日高一度跌近9%，跌破3000美元。

　　SK海力士内部阐发：DRAM缺货将持续到2028年！SK海力士估计，AI办事器市场份额将从2025年的38%飙升至2030年的53%，带动DRAM需求实现24%的强劲增加。供应端方面，底子正在于产能扩张周期漫长。新DRAM工场从扶植到一般运营需要数年时间，估计新减产能要到2028年才能。这一预期比瑞银（供应严重持续到2027年一季度）愈加严峻，能否意味着跌价周期或超预期？

　　熊市抱团拥抱金从！币圈大佬齐聚阿布扎比，称阿联酋是“币圈的新华尔街”。加密市场低迷之际，行业将但愿依靠正在阿联酋投资者身上。上周的多场会议中，从比特币中东会议到“巨鲸专属”海滩俱乐部夜宴，再到超等逛艇上的喷鼻槟派对，加密货泉高管们积极寻求取阿联酋从权财富基金代表接触。阿联酋对加密货泉的乐趣也持续升温，币安上周获得阿布扎比金融监管机构全面核准，可从该地运营全球买卖平台。

　　Space X起头预备来岁“超等IPO”，启动投行遴选，谷歌是主要股东？虽然IPO尚未最终确定，但SpaceX的估值正正在二级市场买卖中急剧攀升，估值被推高至约8000亿美元，较本年夏日的4000亿美元翻了一番。做为自2015年起便持有SpaceX股份的晚期投资者，谷歌母公司Alphabet估计将因SpaceX的新一轮估值飙升而录得可不雅的账面收益。

　　哈塞特持续表达“性”：若被选中带领美联储，特朗普能够提看法，但对美联储决策“毫无分量”。哈塞特明白辩驳了总统看法取FOMC投票具有划一权沉的概念。他暗示，政策制定者能够总统的看法并“以分歧体例投票”。哈塞特说道，“不，不，他不会有任何分量。只是，若是他的看法是好的、基于数据的，那么他的看法就很主要。”。

　　美国联手苹果、微软、OpenAI等公司，招募1000名工程师打制科技力量。特朗普推出一项名为“美国科技力量（Tech Force）”的人才打算，该打算将努力于人工智能根本设备和其他手艺项目。同时成立双向人才流动机制，参取者完成2年任期后可获合做企业优先录用，企业也可提名员工参取轮岗。年薪15-20万美元。

　　市场低估了1月降息概率？本周就业和CPI数据将成环节变量。瑞银认为，鲍威尔并未解除1月降息的可能性，其对劳动力市场的担心已跨越对通缩上行的担心，若是本周数据劳动力市场持续疲软（环节正在于赋闲率能否上升至4。5%）而通缩压力可控，FOMC可能会从头考虑愈加宽松的政策立场。本周二将同时发布10月和11月两个月的非农演讲，周四发布CPI数据。

　　7、养老近日，国度卫生健康委、国度医保局、国度西医药局和国度疾控局四部分发布《老年护理办事能力提拔步履方案》。《方案》提出，到2027年，实现老年护理资本无效扩容，建立笼盖机构、社区、居家的老年护理办事系统，从业人员办事能力显著提拔，办事持续性、可及性、规范性持续提高，切实加强老年人的获得感。

　　亚洲时段，AH股震动调整，创业板跌1。77%，大消费全面迸发，恒科指跌超2%，铂金期货涨停，30年期国债收跌0。99%。

　　若AI无法兑现出产力许诺，美国将面对比2008年更惨烈的“性萧条”？美国将经济苏醒押注AI出产力提拔，以处理联邦债权和福利许诺失衡困局。出名投资机构，若AI未能兑现许诺，美国将陷入深度阑珊和从权债权危机，其性远超2008年金融危机。因做为最初买家本身陷入窘境，整个金融系统将得到平安网。

　　OpenAI再度“挖墙角”，从谷歌挖来Albert Lee执掌公司成长。Albert Lee此前担任谷歌云和谷歌DeepMind的公司成长事务，曾参取多项谷歌备受关心的收购案，此中包罗谷歌正在本年3月颁布发表、以320亿美元收购云平安草创公司Wiz的买卖。

　　3、无人驾驶12月15日，工业和消息化部正式发布我国首批L3级有前提从动驾驶车型准入许可，两款别离适配城市拥堵、高速段的车型将正在、沉庆指定区域开展上试点，标记着我国L3级从动驾驶从测试阶段迈入贸易化使用的环节一步。此次发布的两款车型，一是长安牌SC7000AAARBEV型纯电动轿车。二是极狐牌BJ7001A61NBEV型纯电动轿车。

　　。各线城市商品室第发卖价钱环比总体下降、同比降幅扩大。此中，二手室第发卖价钱方面，一二三线城市同比跌幅扩大，一线城市环比降幅扩大，二线城市环比降幅持平上月，三线城市则有所收窄；新建商品室第发卖价钱方面，一线城市环比降幅扩大，二三线城市降幅均收窄，一二三线城市商品室第发卖价钱同比降幅扩大。

　　主要大商品指数再均衡期近，黄金白银期货将送庞大抛压！摩根大通，因为持续三年跑赢大市，黄金和白银正在彭博商品指数（BCOM）中的权沉已严沉超标。正在2026年1月的指数再均衡期间，被动基金将进行“手艺性抛售”。估计期货卖盘规模将别离占到白银和黄金总持仓量的9%和3%。

　　《求是》颁发习总主要文章《扩大内需是计谋之举》。据，文章指出，要贯彻落实扩大内需计谋规划纲要，尽快构成完整内需系统，出力扩大有收入支持的消费需求、有合理报答的投资需求、有本金和债权束缚的金融需求。消费是我国经济增加的主要引擎，扩大消费最底子的是推进就业，完美社保，优化收入分派布局，扩大中等收入群体，结实推进配合敷裕。要成立和完美扩大居平易近消费的长效机制，使居平易近有不变收入能消费、没有后顾之忧敢消费、消费优获得感强愿消费。要完美扩大投资机制，拓展无效投资空间，适度超前摆设新型根本设备扶植，扩大高手艺财产和计谋性新兴财产投资，持续激发平易近间投资活力。

　　还没从上周财报中缓过来！博通、甲骨文再下挫，AI根本设备板块继续遭抛售。取AI根本设备扶植亲近相关的三家公司——博通（Broadcom）、正在履历了上周大幅下跌后，本周几回再三度下挫，凸显市场情感曾经较着转向悲不雅。博通股价周几回再三跌5。6%，此前周五已暴跌11%；甲骨文周一下跌2。7%，过去三个买卖日累计下跌17%；CoreWeave股价周几回再三跌约8%，此前一周已下跌11%。

　　特斯拉大涨超3%创年内新高，AI叙事从导涨势。阐发师认为特斯拉根基面营业已不是次要驱动力，股价的买卖更多基于投资者情感，支持其万亿美元估值的是AI叙事。周一特斯拉延续其上周五涨势，最终收涨3。56%，创年内新高。盘中股价最高触及481。77美元，一度冲破2024年12月17日的收盘记载479。86美元。